Hilarión Del Olmo · Presidente, Explora S.A.
Mercado real, no negociación asimétrica
Antes de sancionar una nueva ley, el Congreso debe responder tres preguntas: cuál es el diagnóstico, qué objetivos declara cada proyecto y si sus mecanismos permiten cumplirlos.
“La competencia no se declama: se diseña. En un mercado con mezcla obligatoria, demanda concentrada e integración vertical, abrir sin reglas no crea libertad: consolida poder.”
- 5,8%
- corte real de biodiésel 2025 (−12,3% vs. 2024)
- −168.250 t
- de biodiésel mezclado de menos en 2025
- −2.211.893 t
- déficit acumulado de mezcla
No alcanza con leer los objetivos. Hay que verificar el diseño.
Una ley puede invocar competencia, federalismo, inversión y transición energética. Pero si su articulado produce concentración o deja el precio librado a una negociación asimétrica, el problema no está en el discurso: está en el diseño.
Diagnóstico
Qué problema cree resolver cada proyecto.
Objetivos
Qué promete en competencia, inversión, ambiente y federalismo.
Mecanismos
Qué reglas concretas incorpora para cumplir esos objetivos.
Consistencia
Si el mecanismo acompaña el objetivo, lo deja incompleto o lo contradice.
Corrección
Qué arquitectura alinea diagnóstico, objetivos y mecanismos.
El problema no es la eficiencia de las no integradas.
Parte del debate asume que las no integradas son ineficientes y que bastaría con abrir el mercado para que las integradas, más baratas, ocupen su lugar. Es falso: producen el mismo combustible y pueden ser igual de eficientes. La diferencia de precio nace de la estructura, no del mérito.
Más barato no es más eficiente
Un precio más bajo puede reflejar:
- Acceso propio a la materia prima (aceite)
- Integración vertical y posibilidad de exportar
- Ventajas fiscales acumuladas (IIBB, IVA, crédito de origen)
- Primas sobre el aceite y sobreprecio del metanol
- Poder de negociación frente a compradores concentrados
Ninguno de estos factores es “producir mejor”.
Las no integradas no parten de una desventaja de eficiencia, sino de una asimetría estructural: el aceite, el metanol y los impuestos sobre esos insumos.
Eficiencia y riesgo: una distinción que cambia todo
La eficiencia no es el problema
Una planta no integrada puede ser tan eficiente como una grande. La diferencia de precio no nace de producir peor, sino de la estructura: insumos, impuestos, primas y poder de negociación.
Capacidad ociosa ≠ ineficiencia
Cuando una planta integrada grande está parada, está parada pero con capacidad de volver a operar: es un activo en pausa, no una empresa que desaparece.
El riesgo es asimétrico
Para varias no integradas, los proyectos en debate no implican una pausa: pueden llevar directamente a la desaparición o quiebra de la empresa. Lo que se pierde no se recupera.
La diferencia de costos es estructural, impositiva y comercial.
Materia prima, insumos y energía explican alrededor del 92.5% del costo de producción. Por eso, el acceso al aceite y al metanol —y los impuestos sobre esos insumos— definen el precio mucho más que la eficiencia de la planta.
El aceite: el insumo que no controlan
La integrada produce su aceite; la no integrada lo compra a paridad de exportación más una prima. Solo en ventaja estructural permanente son 75.1 USD/t, antes del componente financiero.
Ventaja estructural de la integrada (USD/t de aceite)
Ingresos Brutos + impuesto a débitos/créditos + prima.
El metanol: una prima sin competencia
YPF concentra >90% del metanol interno. Desde 2022 lo vende al doble de su paridad de exportación: una prima de ~400 USD/t que suma ~40 USD/t al costo del biodiésel.
Prima del metanol de YPF y beneficio anual
Barras: beneficio (MUSD). Línea: prima sobre paridad (USD/t).
Y además, los impuestos
Sobre la transferencia del insumo se acumulan diferencias que la integrada evita y la no integrada paga. Algunas son cuantificables de inmediato; otras operan como mayor costo permanente.
14,2 USD/t
Ingresos Brutos evitados
4,91 USD/t
Impuesto a débitos y créditos
mayor costo
Diferencial de IVA
mayor costo
Crédito de origen
Dos segmentos que producen el mismo combustible desde escalas distintas.
8
empresas integradas
2.620.000 t/año
25
empresas no integradas
1.306.000 t/año
6.3×
escala de la integrada promedio
327.500 vs 52.240 t/año
3,9 - 4,0 M t/año
capacidad industrial total
Hay con qué crecer
Capacidad promedio por empresa
Toneladas por año. La integrada promedio es 6,3 veces la no integrada.
Si la ley evita destruir los segmentos de caña y maíz, ¿por qué no al biodiésel no integrado?
El propio régimen ya reconoce diferencias estructurales entre cadenas: en bioetanol mantiene segmentos para caña de azúcar y maíz, sin obligarlos a destruirse entre sí sobre el mismo volumen base.
No se cuestiona que la ley evite destruir las cadenas de caña y maíz: ese criterio preserva valor productivo ya creado. Lo que debe evitarse es aplicar ese principio al bioetanol y negarlo al biodiésel no integrado.
El problema no se resuelve subiendo o bajando un porcentaje.
Se resuelve cambiando cómo se forma el mercado: cómo se informa la demanda, cómo se oferta, cómo se adjudica, cómo se fija el precio y cómo se controla el cumplimiento.
5,8%
Corte real de biodiésel 2025
Por debajo del 7,5% obligatorio y 12,3% menor que en 2024 (6,6%). El cumplimiento del corte cayó al 78% (desde 88% en 2024).
696.230 t
Ventas 2025 al corte obligatorio
Equivalentes a 786.701 m³: 9,8% menos que en 2024 (872.331 m³). Es la base real para medir el efecto de cualquier reforma.
2.211.893 t
Déficit acumulado de mezcla
Volumen de biodiésel que se dejó de mezclar respecto de lo requerido desde el inicio del régimen (incluye −168.250 t solo en 2025). El problema no fue solo normativo: también de cumplimiento.
USD 2.211 M
Importación de gasoil 2023
2.400.001 toneladas de gasoil fósil a 921 USD/t. Cada tonelada de biodiésel no mezclada aumenta la dependencia fósil o libera margen a los mezcladores.
USD 78,8 M
Pérdida de ingresos por precios bajo metodología
Desde julio de 2024 los precios publicados se apartaron de la metodología legal. A esto se suma un quebranto operativo estimado de USD 45,5 M.
USD 26,9 M
Transferencia por prima de metanol
YPF vendió metanol con una prima promedio de 448 USD/t sobre paridad de exportación (ene-oct 2024). Muestra poder de mercado en un insumo crítico.
El B15 no exige construir una industria desde cero.
Con el mismo consumo de gasoil de 2025, pasar de un corte real del 5,8% a un B15 lleva la demanda de biodiésel de 696.230 t a casi 1,8 millones de toneladas.
Demanda de biodiésel según el corte
Toneladas, con consumo de gasoil 2025 constante.
¿Cuánto pueden crecer las no integradas en B15?
Según cuánto capturen del segmento remanente (10 pp).
| Escenario | Part. | vs 2025 |
|---|---|---|
| Solo segmento 5 pp | 5,0 pp | -14.1% |
| Ganan 25% del remanente | 7,5 pp | +28.8% |
| Ganan 50% del remanente | 10,0 pp | +71.8% |
| Ganan 70% del remanente | 12,0 pp | +106.1% |
El mínimo del 30% no alcanza por sí solo: la mejora real viene de competir por el remanente en condiciones transparentes.
Mismos objetivos declarados, mecanismos muy distintos.
Cuatro proyectos llegan al Senado. La diferencia no está en quién invoca mejores objetivos, sino en qué mecanismos propone para cumplirlos.
Comparación de los proyectos
Ejes clave de cada iniciativa frente a la propuesta superadora.
| Eje | Bullrich Oficialista · S-0809/2026 | Royon Reforma amplia · S-0916/2026 | Liga Bioenergética Licitaciones · S-0003/2026 | Propuesta superadora Síntesis · Consolidada |
|---|---|---|---|---|
| Forma jurídica | Deroga la Ley 27.640 | Deroga la Ley 27.640 | Modifica la Ley 27.640 | Deroga y reemplaza la 27.640 |
| Techo del corte de biodiésel | 7,5% → 10% (tope) | 7,5% → 10% → 15% (24 m) | 7,5% → 15% (+1 pp c/180 días) | 7,5% → 10% → 15% (24 m) |
| Mecanismo de precio | Mercado electrónico (oferta/demanda), tope paridad de importación | Plataforma electrónica (oferta/demanda), tope paridad de importación | Licitación de precio único, tope paridad de importación | Mercado electrónico con PRECIO ÚNICO por segmento (precio de cierre) |
| Trato a las no integradas | Franja reservada que baja a 3% en 2030 | 30% permanente | Igualdad de factor de utilización integradas/no integradas | 30% PERMANENTE, blindado contra erosión |
| Precio bajo costo | Sin piso de costo | Sin piso de costo explícito | Tope de precio, sin metodología supletoria | Metodología supletoria: nadie vende por debajo de costos razonables |
| Aceite (insumo) a no integradas | Sin regla específica | No puede superar paridad de exportación | Reglas de no discriminación | Paridad de exportación + publicación mensual de metodología |
| Coprocesamiento / petroleras | Computa al corte, crece 0 → 3% | Computa si reduce GEI (sin umbral claro) | Solo por encima del 15% y ≤ 50% del excedente | Solo componente biogénico certificado (≥70% GEI), topeado, sin tocar a no integradas |
| Límite por empresa y grupo | 14% / 14% | 14% / 14% | 14% / 14% | 14% / 14% sobre beneficiario final y realidad económica |
| Transición | Hasta 31/12/2030 | 36 meses | 90 días para armar licitaciones; 18 años origen nacional | 36 meses |
Tocá un proyecto para resaltarlo frente a la propuesta superadora. Deslizá horizontalmente para ver toda la tabla.
Objetivos declarados vs. articulado real
El mismo objetivo puede estar respaldado por un mecanismo sólido, incompleto o contradictorio. Así se ven Bullrich y Royon.
Promover un mercado libre, desregulado y competitivo
Conserva una transición administrada hasta 2030, con segmentos y potestades de la autoridad
Declara mercado libre, pero el diseño puede consolidar el poder de quienes ya concentran demanda y refinación.
Incrementar el uso de biocombustibles y reducir emisiones
Llega solo a B10, con múltiples excepciones al corte
El impacto ambiental real queda acotado frente a un B15.
Estimular inversiones en el sector
El segmento no integrado baja de 7,5% a 5%, 4% y 3%; crece el coprocesamiento
Debilita la señal de inversión justo para el segmento que depende del mercado interno.
Asegurar transparencia en la comercialización
Mercado electrónico, pero las partes 'arriban a un acuerdo mutuo'
Falta regla fuerte de adjudicación, precio de cierre, obligación de entrega/retiro y trazabilidad.
Promover mercados eficientes y ampliar el mercado interno
B15 para biodiésel y E15 para bioetanol
El objetivo de crecimiento tiene correlato físico real.
Fortalecer el desarrollo federal y a las PyMEs
Mínimo del 30% del corte para empresas no integradas
Reconoce la asimetría estructural; conviene blindarlo como regla permanente.
Promover nuevas tecnologías y economía circular
Permite coprocesamiento computable sin umbral ni certificación clara
Sin blindaje puede convertirse en vía de sustitución del biodiésel FAME.
Crear un mercado transparente
Plataforma electrónica con rondas, pero sin mecánica cerrada de adjudicación
Falta publicación previa de demanda, ordenamiento de ofertas y precio de cierre.
La “transición” asimétrica del proyecto Bullrich
El proyecto oficialista habla de transición hacia un mercado libre. Pero en los hechos esa transición se aplica casi exclusivamente a achicar a las no integradas, y no a remover las ventajas estructurales de las integradas.
La transición SÍ se aplica a…
- ↓Reducir la franja reservada a las No Integradas: de 7,5% a 5%, 4% y 3% hacia 2030.
- ↓Ampliar el espacio de negociación libre, donde pesa el mayor poder de compra de las integradas y mezcladoras.
- ↓Habilitar y hacer crecer el cómputo por co-procesamiento de refinadores (0 → 3%).
La transición NO se aplica a…
- ×Eliminar Ingresos Brutos sobre la transferencia intermedia del aceite.
- ×Eliminar el diferencial de IVA entre integradas y no integradas.
- ×Eliminar el crédito de origen como mayor costo para la no integrada.
- ×Reducir las primas que cobran las integradas por el aceite.
- ×Disciplinar el sobreprecio del metanol de YPF.
Se establece una transición para reducir el espacio de las no integradas, pero no una transición equivalente para eliminar los factores que explican la diferencia de costos. La cancha no se nivela: se inclina con un cronograma.
La transición se mide por reducción de emisiones, no por el nombre del producto.
El biodiésel FAME de soja certificado reduce más emisiones que el coprocesado de soja por defecto. El coprocesamiento solo tiene sentido ambiental si certifica componente biogénico, trazabilidad y reducción real.
Ahorro de emisiones vs. combustible fósil
gCO₂eq/MJ y % de ahorro respecto del fósil sustituido.
Competencia real, con reglas verificables.
No se trata de reemplazar una intervención estatal por otra, sino de reemplazar discrecionalidad, opacidad y asimetrías acumuladas por reglas generales, públicas, auditables y competitivas.
Demanda insuficiente e incumplimiento del corte
SoluciónBiodiésel 7,5% → 10% → 15%; bioetanol 15%. Reducciones solo por causa extraordinaria, acotadas y fundadas.
→ Aumenta la demanda legal y eleva el costo institucional de incumplir.
Comercialización opaca
SoluciónMercado Electrónico único, trazable y público: demanda previa, ofertas por precio, precio único por segmento, adjudicación objetiva.
→ Convierte el mandato de mezcla en un mercado visible y auditable.
Asimetría integradas / no integradas
SoluciónMínimo permanente del 30% para no integradas, con competencia dentro del segmento y límite del 14% por empresa y grupo.
→ Preserva competencia real sin crear cupos individuales ni rentas garantizadas.
Poder de mercado en materias primas
SoluciónAceite y metanol a no integradas sin superar la paridad de exportación, con metodología mensual publicada.
→ Reduce el abuso de posición dominante sobre el insumo esencial.
Precios por debajo del costo
SoluciónPrecio máximo por paridad de importación + metodología supletoria de costos cuando el mercado no opera.
→ Ningún elaborador queda obligado a vender por debajo de costos razonables.
Coprocesamiento usado como sustituto del FAME
SoluciónSolo computa el componente biogénico certificado (≥70% GEI), topeado y sin afectar el volumen físico de no integradas.
→ Permite innovación sin desplazar el biodiésel físico.
Por qué supera a las demás
Eje por eje, la propuesta consolidada toma lo mejor de cada proyecto y cierra los resguardos que los otros dejan abiertos.
Síntesis comparativa: Bullrich · Royón · Propuesta superadora
La columna destacada es la propuesta consolidada.
| Eje | Bullrich | Royón | Propuesta superadora |
|---|---|---|---|
| Corte biodiésel | B7,5 y B10. | B7,5, B10 y B15. | B7,5; B10 a 12 meses; B15 a 24 meses. |
| Corte bioetanol | E12 y E15. | E15. | E15 desde el inicio: 6% caña, 6% maíz, 3% libre. |
| Segmento no integrado | Reduce progresivamente el espacio reservado. | Reconoce 30% mínimo, con necesidad de blindaje. | 30% permanente del volumen total, con competencia interna. |
| Mercado electrónico | Existe, pero con reglas incompletas y contratos privados relevantes. | Existe, pero requiere regla completa de adjudicación. | Demanda publicada, ofertas ordenadas, adjudicación objetiva, precio único, trazabilidad y cumplimiento. |
| Concentración | No resuelve de modo robusto el riesgo de negociación asimétrica. | Incluye límite por empresa y grupo. | 14% por empresa y grupo económico, con beneficiario final y realidad económica. |
| Coprocesamiento | Puede computar contra el corte a elección de la mezcladora/refinadora. | Lo incorpora, pero necesita precisión técnica. | Solo componente biogénico certificado, mínimo ambiental, límites de cómputo y sin afectar a las no integradas. |
| Biocombustibles 2ª generación | — | — | Incorpora con doble cómputo: reduce la cantidad total de físico, mejora la rentabilidad petrolera y aumenta la recaudación del Estado. |
| Diagnóstico | Confunde apertura formal con competencia real. | Reconoce mejor la asimetría, pero no cierra todos los resguardos. | Parte de la asimetría estructural y diseña competencia verificable. |
“El Congreso no debe elegir ganadores. Debe impedir que los ganadores estén definidos antes de competir.”
“Una ley puede declarar competencia y, al mismo tiempo, diseñar concentración.”
“Ser más barato no siempre significa ser más eficiente; a veces significa estar estructuralmente mejor posicionado.”
“El mínimo no integrado no es una renta garantizada: es un campo de juego para competir.”
“Coprocesamiento sí, pero certificado, limitado y sin desplazar biodiésel físico.”
“En un mercado obligatorio, la transparencia no es un accesorio: es la condición del mercado.”